数据显示，近年投资联结保单（Investment Link Product，简称ILP）销售的课题有激增趋势，从2022年到2024年就增长72％。与此同时，投诉的纠纷案件也随之倍增。2024年，新加坡金融业争议调解中心（FIDReC）接到的投诉是211起，比2023年的53起多了三倍。
FIDReC在调解过程中发现，大多数消费者显然并不真正了解ILP是什么。许多投诉涉及市场上的不当行为，包括不正确行销手法、虚假陈述、产品内容和信息披露等。
从2022年开始，ILP的销售额急速飙升，2024年高达22亿5000万元，单一保费保单更加受到青睐。投资市场蓬勃的大环境，好些人未免向隅，抑或抵不过行销人员诱人的手法，签下保单。有多少人真正了解保单的构造和风险、管理费用、回报率的潜在波动？
根据报道，今年上半年就有57宗相关投诉。别忘了，一些投资者根本不知道有FIDReC的存在，让他们投诉，有的甚至可能至今仍蒙在鼓里，或只能吃哑巴亏。新加坡金融管理局正在考虑把ILP归入复杂产品，这是令人称许的。
笔者对ILP就有一次不愉快的经验。几个月前，两位金融顾问小姐频频致电联络我，说必须当面解释能够如何善用公积金存款，老远来到我在东部工业区的办公室，细心推销如何把公积金退休户头（RA）款项拨出投资。基本上，把名下的屋子抵押给公积金局，就能挪出RA一半的资金来投资。
两人介绍投资计划时，并未说明那是ILP，只说每年有6%的回报，第一年还可额外获6%的花红，比RA的4%利率更吸引人。我一时心动，立刻开始填写表格，准备投保。由于时间已晚，两位顾问还有手续要办，只得暂且搁到第二天继续。回到家后，内人提醒我三思，我才静下心来想起那句老话——高回报必有高风险。深思之下，我决定放弃投保。
财富规划公司Providend总裁陈显耀9月23日在《商业时报》发表文章，提出对ILP的看法。他认为，大多数ILP的回报表现低于金融指数，成本的结构复杂，费用又不菲，加上投资领域有一定局限，缺乏平衡和灵活性，不应列入顾客的投资组合方案。
我非常赞赏他的分析和解释，让公众对ILP有更深入的认识。基本上，买保险的主要目的是为了追求安稳与安全感，投资基金则着重于回报。两者结合为一，在某种程度上本就存在相悖之处。从风险角度看，如何在保障与收益之间取得适度平衡，确实值得深思。ILP的复杂结构不是一般人容易理解的，基于这一点，金管局应该慎重考虑把它列入复杂产品。
此外，市场上各种ILP产品越来越多，顾客要辨识哪一种保单真正符合自身的需求并不容易。运用各类正当或不正当的推销手法，更凸显有必要制定更严格条例，以保障消费者利益。
以一般财务分析为例，在预测公司业绩时，往往会模拟三种情境：最糟请况（worse case）、 正常情况（normal）和最佳情况（best case），以便让投资者了解绩效在不同情境下的可能范围。笔者认为，官方可以考虑要求ILP在推销时，同样向顾客呈上这三种情况的模拟报告，让消费者能客观理解风险与回报的两个极端。比方说，当利息和回报减去一半后，净回报率为何？若在牛市中绩效翻倍，又会有怎样的收益表现？如此一来，投资者才能更清楚看见产品在牛熊两端的实际差距。至于具体细节，自然仍须从长计议。
除此之外，金管局也可考虑审批适当的ILP，把相关信息放上网，帮助投资者进一步了解，并提供平台给他们交流、提问和发表看法，让更多人认识ILP的利与弊。简单地说，就是让资讯更广泛和普及，让更多顾客意识到其中的复杂性。毕竟，保单合同上一般都含有许多小字条款保障保险公司的利益，但又有多少消费者会逐字逐句仔细研读其中的内容呢？
最后， 我们也应对ILP与不同年龄层的适用性进行分析与判断，考虑有没有必要设立一些限制和防线，尤其是当下许多金融顾问把目标锁定在55岁以上、公积金户头有一笔退休储蓄的人。
（作者是医疗零件制造公司运营长 ）
