问题已不在于亚细安是否值得投资，而在于我们是否已意识到亚细安的福祉，跟它的团结和融合如影随形。这是一个战略机遇期，也是一个可能被错过的关键时刻。
在全球脱钩与供应链重组加速的背景下，东南亚日益成为全球资本青睐的首选目的地。这并非因为亚细安已实现无缝一体化，而是因为在当今高度地缘政治化的国际格局中，亚细安仍提供三项稀缺的战略资产：中立性、互联互通和信任基础。
2022年，东南亚吸引的外国直接投资达2240亿美元（约2890亿新元），比前一年增长超过40%。越南、印度尼西亚和马来西亚是资金重配的主要受益者；新加坡则继续作为金融、数码与物流枢纽发挥区域吸引力。
在亚细安尚未形成统一市场架构的情况下，投资者依然大规模投入，足见市场对本区域长期潜力的认可。然而，这份信心不应被误解为容忍现状的许可。亚细安内部结构性的摩擦——非关税壁垒、法规不一、政治分歧——仍在持续侵蚀整合红利。问题不在于缺乏需求，而在于缺乏协同与规模。窗口虽在，但若无法从承诺走向兑现，历史性的战略机遇或将稍纵即逝。
愿景与现实落差
2015年启动的“亚细安经济共同体”提出打造单一生产基地、实现货物、服务、资本与技术劳动力自由流动的愿景，构想可谓宏大。但在实际推进过程中，一体化的进度远低于预期。
虽然区域内关税大多已取消，但非关税壁垒仍然林立。许可程序繁复、产品标准不一、海关手续重复，持续制约区域内贸易发展。2023年，亚细安内部贸易仅占总贸易额的22%，与10年前无明显变化。
亚细安多样性的确是吸引力所在，但也造成协作推进的结构性掣肘。成员国政治体制、经济发展水平与治理能力差异显著，主权意识强烈，使亚细安机构在执行上往往软弱无力。无论是亚细安电网还是泛亚铁路，都因局限于多边推进而难以形成区域合力。
战略中立的地缘优势
尽管如此，区域资本流入持续不减。原因何在？
在美中竞争日益激烈、贸易壁垒频现、技术标准分化的时代，亚细安的“战略中立”反而成为资产配置中的加分项。它的不结盟姿态、广泛参与的多边贸易框架，如《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）与《跨太平洋伙伴全面进展协定》（CPTPP），使企业能够以此为平台，实现连接、分散与避险。
这一吸引力并非大国专属。柬埔寨和老挝正因中国“一带一路”项目带来的基础设施外溢效应而受益；文莱则在清真物流与能源通道中找到战略定位；东帝汶加入亚细安的进程也为区域发展带来新的命题。
然而，若要维持战略相关性，亚细安就必须抵御成员国各自为政、战略漂移的趋势。尽管在多边场合，亚细安试图以统一声音发言，私下里却呈现出不同方向的战略选择。越南、马来西亚、菲律宾和泰国正在积极引进中国资金，尤其是在基建与制造领域，但同时也表达出诸多的不安。
它们担忧中国在海事主权上的强硬立场、政治影响力的扩张，以及部分中国企业在当地的运作方式。这些企业往往构建“封闭体系”，自带劳工、绕开当地供应链、在环保与劳工规范方面执行不严，与七国集团投资者相比，当地经济外溢效应有限。
在此背景下，亚细安更须强化协调机制。集体议价能力不仅依赖市场规模，更取决于是否能展现一致性。
改革并非空谈，而是现实可行，也早已迫在眉睫。
诸如海关数码化平台、专业资格互认、食品与药品安全标准的协调，在短期内皆可推进。在基础设施层面，如跨境铁路、电力互联、数码支付互通，也完全可在混合融资的集资和政治共识的框架下加快进展。
新加坡总理黄循财今年在夏季达沃斯论坛上呼吁“更大胆的亚细安改革”，言之有理。即使只是推进互操作性的“小步快跑”，也能带来区域间效率的大幅提升。
私人资本的关键角色
政府在打造制度框架方面扮演关键角色，但应对实际瓶颈、推动区域整合，必须依赖私人资本的主动性。
目前，私募股权与风险投资机构正持续投资于跨境物流、数码支付、中小企业金融服务等领域。例如，Grab从零开始，构建多市场支付系统与合规架构；又如Ninja Van与Lalamove这类物流平台，正逐步打通亚细安国家间“最后一公里”的配送环节。
这类企业不仅是成长故事，更是在搭建系统性解决方案。具备运营能力与在地网络的投资者，可为加快亚细安内部结缔组织的建构，扮演至关重要的角色。
亚细安近期的政治动向喜忧参半。泰国局势不稳、菲律宾政策摇摆，加上柬泰边境紧张与缅甸内部危机，均令外界对区域稳定性有所保留。越南的合作中带防范、柬埔寨对中国的密切依赖、印尼的坚定自主、马来西亚的稳中求利，也进一步加大协调难度。
但这些并非撤资理由，反而提示出一个事实：在复杂局势中，长期资本反而更容易发现价值错位。国家风险溢价虽然上升，但估值错位也随之浮现。
亚细安：把握前所未有的时代机遇
不可否认，亚细安的基本面依然强劲。区域总人口逾6亿6000万，人口中位数不到30岁。到2030年，亚细安数码经济规模预计将突破1万亿美元。城市化进程加快，消费市场增长显著，金融科技、健康科技与绿色基础设施不断取得进展。
亚细安未必须要“完美”才能成功，但必须提高协同性。不能只开放，更须合力。投资者希望亚细安繁荣，但他们需要的不仅是愿景，更需要可预测性、一致性、互通性与规模效应。亚细安唯有形成合力，方能在全球竞争中站稳脚跟。
问题已不在于亚细安是否值得投资，而在于我们是否已意识到亚细安的福祉，跟它的团结和融合如影随形。这是一个战略机遇期，也是一个可能被错过的关键时刻。
世界在看，资本亦然。
作者是美国智库米尔肯研究院亚洲主席、淡马锡控股高级顾问董事
