中国A股连涨八个交易日后，上证指数星期四（8月14日）与3700点的近四年新高失之交臂，但多家券商仍看好A股迎来“慢牛”行情。有分析认为，沪指在乐观情绪推动下有望上探3800点，但可持续性有待进一步验证。
上证指数星期四早盘一度攀升至3704.77点，录得2021年12月以来新高，距离2021年2月的3731.69点高位仅一步之遥。
不过，沪指下午开市后迅速回落，全天收低0.46％，终结“八连涨”。深证成指全天下跌0.87%，创业板指滑落1.08%。
此前一个交易日（13日），A股高开高走，三大股指均创下今年来新高；全场交易额达2.18万亿元，仅次于今年2月21日的2.23万亿元。当时的上涨行情由人工智能（AI）企业深度求索（DeepSeek）带动。
新加坡管理大学李光前商学院副教授傅方剑向《联合早报》分析，短期股指回调可能由投资者套利等因素导致，但整体而言，今年中国股市除了在4月受中美关税战冲击较大，大部分时间都稳步上行。“这个趋势可以追溯到去年9月24日，官方打出提振市场的金融政策组合拳。”
傅方剑指出，“924”政策持续发力，有助于改善资本市场环境、稳定投资者信心。加上年初的AI投资热潮，以及5月以来中美贸易紧张局势降温，都在不断提升投资者情绪。
7月至今，A股上行趋势愈发明显。沪指在7月9日突破3500点，7月24日冲上3600点。多家券商本周乐观预计，A股已进入“慢牛”行情。
浙商证券研报指出，2005年以来，A股经历三轮“系统性牛市”和一轮“结构性牛市”，目前处于历史上第一次“系统性慢牛”中。
华西证券分析，在资产配置荒下，牛市思维正促进中国居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动，“勿质疑本轮A股行情的上行趋势与市场空间”。
中金公司则认为，虽然随着估值抬升、增量资金入市，不排除指数波动将加大，但宽松流动性结合盈利修复及叙事扭转，自去年“924”以来的本轮行情仍在延续过程中。中金预测，乐观情绪下，本轮行情尚未结束，今年A股市场整体盈利有望结束四年连降，转为正增长。
不过，香颂资本执行董事沈萌受访时指出，当前中国宏观数据表现依然欠佳，A股出现的不是由经济结构性利好推动的“真牛”，更像是投资者过度乐观心态撑起的“假牛”。
上周末出炉的中国7月全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比超预期下降3.6%，居民消费价格指数（CPI）则同比持平，显示中国经济仍未摆脱通缩风险。
沈萌预计，今后两个月，中国内部大事件包括当前的“北戴河时间”、9月的大阅兵和10月的中共四中全会，不会对市场情绪造成重大冲击。
外部因素方面，美国联邦储备局9月若不降息，不会削弱中国乐观情绪，如果超预期降息，将给中国央行更多货币政策调整空间，也可能带动部分美国资金回流新兴市场，对中国股市都是利好因素。
沈萌说：“除非（美国总统）特朗普短期内再有出人意料之举，否则上证指数还可能继续突破3700点乃至3800点。但关键在于冲上高位后能否站稳，可持续性有多强。”
