近年来中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK)、融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK)和广州富力地产股份有限公司(Guangzhou R&F Properties Co., 2777.HK)等大型开发商藉助中国房地产热迅速壮大。但在货币政策更为宽松、且信贷成本较低的时候，这些公司也累积了大量用于拿地的债务。穆迪的数据显示，定于明年到期的债券和期权有近一半来自中国前五大开发商。

不过，随着中国经济继续放缓，一些分析人士开始思考这些开发商将在多大程度上受到影响。中国政府制定的今年GDP增长目标在6.5%左右。

此外，近来旨在给房市降温的举措也限制了开发商的融资渠道，进而可能打消小开发商投资新项目的热情。

调控政策包括中国大城市的住房限购措施﹐例如对新房售价设定上限并上调首付比率。此外还有限制房地产开发商在境内交易所发行人民币债券的规定，以及禁止私人资产管理公司从事某些类型的房地产债务融资的规定。这可能导致住宅销售放缓﹐违约风险上升。

专家表示﹐小型开发商尤其易受冲击﹐因为其债务负担很高。例如﹐根据市场研究公司Granite Peak Advisory的数据﹐政府支持的云南城投置业股份有限公司(Yunnan Metropolitan Realestate Development Co.)的净负债是息税前利润的57倍。福州商业地产开发商泰禾集团(Tahoe Group Co.)的这一比率是37倍﹐上海阳光城集团股份有限公司(Yango Group Co.)为逾23倍。

相比之下﹐Granite Peak Advisory数据显示﹐所有内地上市开发商的杠杆率为6.4倍﹐除金融机构外所有中国公司的杠杆率为4倍。

穆迪称﹐如果无法对债务再融资且必须在未来一年以现金全额偿还债券﹐大多数开发商都拥有充足的流动性。但这些房企的这一能力正在弱化。标准普尔(S&P Global Ratings)表示﹐获评级开发商的现金与流动负债比为1.6倍﹐而去年为2倍。

各方正在采取措施解决这些问题。恒大在宣布上半年纯利增长八倍后，承诺到2020年将净负债率从270%降至70%。湖北省一个国有资产监督机构则下令国有企业加快建设和销售，尽快将收入入账，降低财务杠杆。

尽管中国房地产市场面临风险，全球投资者仍继续涌入中国开发商发行的美元计价债券。Dealogic数据显示，截至8月底的一年，这些开发商共发行了580亿美元的海外债券，规模为2014年同期以来最高。

另外一些投资者却完全不涉足这个市场，担心回报与风险不成比例。

全球投资管理公司Janus Henderson新兴市场信贷研究主管Jennifer James表示，票面利率必须比目前高得多才行，风险太大了，这种回报水平远远不够。该公司也投资了一家中资开发商的海外债券。