中国房地产开发商正面临大量人民币计价债券将于明年到期，以及贷款规定更加严格的压力，这也给中国经济带来风险。

北京一处在建住宅楼。照片摄于8月份。 图片来源： GREG BAKER/AFP/GETTY IMAGES

中国房地产开发商正面临大量人民币计价债券将于明年到期，以及贷款规定更加严格的压力，这也给中国经济带来风险。

不少房企踏准了这波楼市火爆的节奏，并在今年上半年实现了强劲利润，但在面临上述双重风险以及市场普遍预期楼市将放缓之际，这些房企或将面临艰难处境。

根据Wind资讯(Wind Information Co.)的数据，2018年房地产企业到期人民币债券总额将飙升64%，至少达到人民币2,300亿元（合350亿美元），到2019年则会再增加87%。

与此同时，许多人民币债券持有人有权从明年起要求企业提前偿付，而到2019年和2020年，这种情况会更多。信贷分析人士称，一旦债权人纷纷要求企业提前偿付，或引发一波资产出售潮，并造成新项目开发资金枯竭，进而可能导致房企财务状况进一步恶化。

房地产行业未来状况如何演变对中国经济影响重大，而作为全球增长风向标的中国经济受到投资者的密切关注。穆迪投资者服务(Moody’s Investor Service)的数据显示，房地产市场对中国整体增长的贡献接近三分之一。

这些趋势从一定程度上反映了中国政府过去一年限制房屋销售的努力，政府担心抵押贷款激增所引发的房地产市场过热可能骤然降温，并波及经济其他领域。目前，人们越来越担心中国部分地区房地产市场放缓的速度可能快于决策者此前希望的水平。

麦格理集团(Macquarie Group)研究中国问题的经济学家胡伟俊(Larry Hu)称，今年三线城市强劲的房屋销售势头不太可能持续。他还称，明年房屋销售将进入下行周期。

今年夏季，除少数小城市外，大部分城市房价连续三个月下跌，在这种情况下，开发商发债成本也可能上升。据Wind资讯，去年，只有约25%的开发商发行的人民币债券利率为6%或更高。今年的比例超过33%。信用分析师预计这一比例还会进一步上升。

由于很多贷款用房产作抵押，房价下跌或加剧人民币债券、银行贷款和中国监管松散的民间放贷领域的违约，可能给中国金融系统带来影响。

研究机构美奇金(J Capital Research)创始人杨思安(Anne Stevenson-Yang)表示，这些债券只是房地产开发商问题的一个方面。