经过近两年的失败尝试、最后方案和争取更多时间的请求之后，巨型房地产公司中国恒大已被勒令清盘。这是一个重要时刻。恒大2021年的崩盘使中国房地产市场陷入困境。中国大多数家庭将储蓄放在房地产，人们对房地产的担忧已导致中国经济下滑。

恒大帝国的规模巨大：它在几百个城市有开发项目。它控制着数十家企业，负债超过两万亿元——远高于大多数人对其资产的估值。对恒大的清算使它与美国银行雷曼兄弟处于同一境地，后者2008年申请破产时负债6000亿美元。

恒大破产案将在香港和中国大陆展开。这两个司法管辖区的法院有可能确定该公司债权人中的赢家和输家。中国中央政府的官员最终可能会参与进来。有关的法律程序将持续几年，而且肯定错综复杂。

有什么最新进展？

香港法官陈静芬(Linda Chan)周一下令对恒大集团进行清算，并委任专门处理破产案的安迈顾问有限公司负责清算工作。安迈的角色是帮助债权人——尤其是为恒大提供过贷款的海外投资者——取回部分资金。安迈高管在香港高等法院外对记者表示，他们将与恒大管理层开会，以确定下一步的行动。

“我们的首要任务是尽可能保留、重组或者继续营运恒大的业务，”负责恒大清盘的安迈公司董事总经理黄咏诗(Tiffany Wong)说。她还表示，安迈将与恒大管理层合作，以“尽可能减少干扰”的方式让债权人获得还款。

在搞清楚恒大剩下的资产、以及如何将其分配给债权人方面，安迈需要与恒大管理层合作。如果清算进行得不顺利的话，安迈可以将案件提交给中国大陆的法院。

香港长期以来在中国享有半自治地位，有别于中国其他地区。经香港和中央政府双方同意，中国大陆法院可以承认香港法官的裁决。就本案而言，大陆法院的承认实际上会允许恒大的外国债权人对该公司的资产索取债权。

恒大现在归谁管？

简单的回答是安迈，安迈将取代中国恒大集团的董事会，恒大集团是母公司，管理核心房地产业务以及许多其他实体，包括一家电动汽车开发公司。

另一个回答是：中国政府在整个过程中扮演重要角色。一般来说，中国政府控制着其境内的外国投资者。如果大陆不想让恒大的债权人索取该公司在中国的资产，法院可以阻止债权人。

安迈可以试图通过更换恒大在中国子公司的法人，从而实际上对它们进行接管。但恒大有几百家子公司，这些子公司所在的地方监管，甚至子公司的员工都可能试图阻止接管。

恒大的命运与地方政府有什么关系？

政府在国内经济的各个方面发挥重要作用，尤其是在房地产领域。房地产销售发生惊人的放缓，就是限制该行业疯狂借贷之际发生的，因为政府监管想给房地产疯狂增值的热潮降温。

这已导致几十家私人房地产开发商被淘汰。许多开发商都发生了债务违约问题，恒大是其中最大的一家。为了还债，急需现金的开发商们开始做出危险的决定，比如在公寓楼建成前就将其出售。现在，几十万购房者为尚未盖好的公寓付了款，但这些房地产的开发商们已不复存在。需要有人来承担这个代价。

恒大只是一家公司。对中国这么大的国家来说，为什么这件事很重要？

这是因为，对于陷入困境的大陆公司的外国投资者来说，恒大的清算将成为一种试金石。恒大的清算也是对中国大陆的司法体系、以及它在多大程度上愿意接受香港法治的考验。多年来，中国一直受益于香港作为全球金融中心的地位，香港司法体系的可预测性曾经有助于确立该地位。

涉及中国房地产公司的重组交易和清算是相对较新的事物，涉及到一些世界上最大的投资者，包括管理美国工人养老基金的公司。香港法院里还有几十起与恒大类似的案件在审理中。

“这场危机表明了房地产公司和房地产市场的普遍症状，”悉尼大学中国问题研究中心主任戴维·古德曼说。“我们应该关心，因为中国经济是世界经济的要害，即使是很小的意外也会破坏世界经济的稳定。”