回顾与展望

受访分析师表示，拜登上任首100天的三大目标应是：推出强韧的冠病纾困配套；制定全国范围的全套抗疫方案，以及加大疫苗接种力度。根据美国联邦储备局上月中的政策会议记录，美国经济2020年全年预估萎缩2.4％，2021年预测可回弹增长4.2％。

冯嘉年　报道

knpang@sph.com.sg

民主党籍的拜登将在1月20日宣誓就任美国第46任总统。经济师指出，他上任后的当务之急是制定更完善的全国抗疫策略，推动疫苗接种进度，同时确保已经趋弱的经济复苏势头在新一年能够获得及时及强大的财政政策扶持。

尽管美国已开始进行疫苗接种，但在迎来2021年之际，新病例也超过2000万起，单日创27万多起的新高，上周出现首起B.1.1.7变种病毒的病例更让人担忧疫情将加速传播。截至去年12月底，仅有200万人接种首剂疫苗，远低于现任总统特朗普要在去年底为2000万人接种的目标。

华侨银行投资策略执行董事华素梅农（Vasu Menon）向《联合早报》指出，拜登上任首100天的三大目标应是：推出强韧的冠病纾困配套；制定全国范围的全套抗疫方案，包括强制戴口罩、扩大病毒测试能力及完善医疗体系的个人保护装备；以及加大疫苗接种力度。

根据美国联邦储备局上月中的政策会议记录，美国经济2020年全年预估萎缩2.4％，2021年预测可回弹增长4.2％。

华素梅农说：“拜登必须先阻断病毒的传播，为疫苗接种建立一道桥梁，最终让经济活动得以恢复正常。这需要庞大的政策协调和财政支援。目前看来，美国经济复苏的动力已明显放缓，就业市场较早前轻易取得的回弹也已后劲不继，就业率仍远低于理想水平。”

虽然特朗普在去年12月27日正式签署最新一轮财政方案，批准总值9000亿美元（约1.2万亿新元）的冠病纾困资金，以及结合12项开支方案，总值1.4万亿美元的综合法令，提供政府各部门在新财年的开支预算，不过拜登团队已表明，他上任后仍将推动美国国会制定新一轮冠病援助方案，再为商家、公共卫生机构及失业民众提供急需的资金。

佐治亚州参院议席决选是拜登新财案第一道槛

拜登新政府在2021年能促成多大规模的财政刺激，第一道关键门槛就是本周二（5日）举行的佐治亚州两席联邦参议院议席的决选。民主党必须赢得这两席，才能跟共和党一样持有50席，再通过副总统哈里斯兼任参议院议长的关键一票取得掌控权。

华素梅农说，从数字上看，民主党完全掌控国会和政府的可能性仍存在。“国会两党对于必须推出财政支援有一定共识，拜登要通过新的财政刺激配套并不是问题，关键在于配套的规模。共和党并不支持巨大的赤字预算。”

大华银行高级经济师柳天成则预期，民主党不大可能在这个传统支持共和党的州拿下这两个参议员席位，所以国会参众两院分庭抗礼的格局，意味着新政府在2021年可促成的财政刺激配套和基础建设投资预算将非常受局限。

联储局自去年3月16日就一直维持联邦基金利率在零至0.25％，目前的量化宽松规模是每月至少买进800亿美元（1061亿新元）国库券和400亿美元房贷抵押证券。

尽管联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）一直强调提振经济的重任落在财政政策上，柳天成预期联储局有可能在2021年进一步放宽，尤其当新一轮财政配套规模微小或甚至无法推出。“下一个可能的政策方案是将目前买进的短期证券转向较长期的证券。但我们仍相信联储局不会把利率降至负数。”

可与联储局形成政策协调市场期待耶伦出任财长

柳天成指出，联储局决定货币政策的联邦公开市场委员会（FOMC）将在2021年进行轮替。即将进入委员会的芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯（Charles Evans）政策立场偏向温和的鸽派，加上现任的永久委员及轮值委员立场都介于中立至鸽派，所以整体立场也将是中立至偏鸽派。

不过，他强调，如果来临的佐治亚州联邦参议院决选结果是民主党完胜，联储局2021年的货币政策展望将必须重新评估。

拜登提名联储局前任主席耶伦（Janet Yellen）出任新政府的财政部长，若获得参议院通过，将成为美国史上首名女财政部长。

柳天成认为，耶伦拥有丰富的货币政策经验，由她担任财长预料将可和联储局建立坚强的合作关系，有助美元政策重拾以往的协调与一致。

华素梅农指出，耶伦的人事任命引起市场期待，新任政府跟联储局之间能形成一定的财政与货币政策协调默契。“毕竟耶伦是鲍威尔的前任，两人也都认同财政政策必须身先士卒，降低已处于运作极限的货币政策的负担。”

他说：“类似的政策协调并非没有前例。日本前首相安倍晋三推行的安倍经济学，就是结合货币宽松、财政刺激和结构性改革来试图激活日本经济。坦白说，结果并不突出。但在现阶段，市场对耶伦和鲍威尔两人主掌两大经济决策机构深具信心。”

美国料恢复多边主义路线

新加坡等区域经济可获益

特朗普任内，美国对中国采取强势的贸易与科技制衡策略，着重以美国利益为先的单边主义行动，先后退出《巴黎气候协定》和联合国世界卫生组织，也退出了原《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP）的谈判。即便将卸任，特朗普上周仍恫言对德国和法国出口实施关税，以报复欧盟对总值40亿美元的美国航空组件产品实施关税。

拜登上台后会如何调整政策，是各界关注的焦点。

欧洲工商管理学院经济学教授法塔斯（Antonio Fatas）指出，拜登宣布上台后美国将重新加入《巴黎气候协定》是其中一个例子，凸显美国将倾向多边主义及更与盟友合作的路向。

拜登团队喊话与欧盟合作“应对中国不公平做法”

中国和欧盟谈判历时七年的中欧投资协定去年12月30日达成。过后，拜登团队的官员对欧盟喊话，表示期待与欧盟就“协同应对中国的不公平经济做法和其他重要挑战”展开磋商。

法塔斯指出，中美矛盾的真正源头是中国在科技领域日渐强大的影响力，所以美国在科技和国家安全战略上不会显著改变当前策略。拜登上台后预料将寻求欧盟的盟友支持，在争议课题上向中国施压。

他说：“来到对华政策，现实情况是特朗普路线将继续影响美国未来政策。对许多美国人来说，中国已成为敌人。中国经济规模逐渐增长至美国的水平意味着紧张关系将持续。拜登会改变特朗普不断挑起纠纷的策略，但也不会回到更早之前的路线。”

可能寻求重返CPTPP

瑞士银行（UBS）区域首席投资总监郑汪清也指出，拜登预料将寻求与欧洲盟友修复关系，至于跟中国的地缘战略对立则不会改变，但也不大可能像特朗普般使用关税壁垒为战略武器。“贸易纷争降温将有助区域的经济复苏，强化我们看好的周期股今年的复苏展望，例如工业领域。”

郑汪清认为，拜登有可能寻求在某些条件下重返《跨太平洋伙伴全面进展协定》（CPTPP）的自贸框架，试图在本区域制衡中国。

法塔斯也认同拜登可能会通过CPTPP重新与本区域增进联系，但须小心处理，让美国民众理解区域合作和国际外交的重要，争取国内支持。

“无论如何，新加坡将可从更平稳的美国政策、中美及中欧关系中获益。较少不确定性对亚洲经济体和投资环境来说，都是好事。”