拨云见星

自1928年以来，只要美股标准普尔500指数在总统大选前三个月呈现上涨局面，执政党赢得选举的概率就高达90%。

没有一次的美国总统大选，像11月3日这场如此牵动全球人，虽然民调数据显示，特朗普连任展望不太乐观，但有分析师指出，从股市指标来看，特朗普还是有可能胜选。长期使用股市来预测选举结果的“社经研究所”（Socionomic Institute）就指出，特朗普胜选概率高达87%。

BTIG股票和衍生金融商品首席策略师艾曼纽（Julian Emanuel）说，据他研究将近一个世纪的大选年股市资料发现，自1928年以来，只要美股标准普尔500指数在总统大选前三个月呈现上涨局面，执政党赢得选举的概率就高达90%。

今年6月5日，美国三大股指集体高开，道指涨近4%左右，盘中暴涨1000点，重回2万7000点关口，为3月4日以来首次，纳指涨超2%，标普500指数涨超3%。8月12日美股又全线飙升，特朗普都认为是自己的功劳。

按照艾曼纽的说法，从股市目前所释出的信号来看，特朗普还是有可能胜选，因为股市上涨往往是对现任总统政策的认可。

他举例说，1928年，时任共和党籍美国总统柯立芝选择退休，但美股在那年8月至11月间上涨，协助把代表共和党出征的胡佛送入白宫。

但四年后情势逆转，1929年至1933年全球性经济大萧条拖垮美股，在1932年8月至11月大选前三个月，美股一塌糊涂，结果胡佛落败，民主党籍的罗斯福当选。

自1928年迄今，发生六次标普500指数在总统大选前三个月下跌的情况，时任总统所属政党在这六次全部败输，共和党和民主党各占三次。

除1932年胡佛落败外，1960年尼逊败给民主党的肯尼迪，未能从总统艾森豪威尔手上接掌政权；2008年白宫由小布什总统当家，但共和党总统提名人麦凯恩败给民主党的奥巴马。

单从近百年灵验的指标来看，不能断定胜利女神一定站在特朗普这边。以1960年那场大选来说，肯尼迪仅以49.7%对49.5%赢得选举。当时的民意调查显示，超过一半的选民受到电视辩论的影响，而6%的人声称电视辩论使他们作出最后的决定。

特朗普和拜登9月29日的第一场电视辩论，被美国记者形容像两个醉汉在吵架；22日最后一场电视辩论也没有精彩之处，不可能像1960年那场电视辩论那样，成为这次大选的重大转折点。

2016年下半年，美股走势延续强劲涨势，但标普500指数在11月4日出现自1980年12月以来的首次九连跌，创下近36年来的最长连跌纪录，而特朗普凭一个政治素人，却在11月8日打破民主党候选人希拉莉总统梦，跌破一堆分析师的眼镜。

这里也涉及复杂的选举制度因素。美国总统大选并非谁取得最多普选票便胜选，而是由选举人团（Electoral College）制度决定，即按各州选举人票数（总共538张）决定谁当总统。虽然希拉莉所得到的普选票数，比特朗普多了280万张，不过特朗普获得来自30个州的306张选举人票，超过所需的270张而正式当选。

本届的选举人团将在12月14日正式投票，确定选举最终结果。目前特朗普估计只能得125票，拜登能得232票，决定他们命运的是摇摆州的181张选举人票。美国历史上有五位总统候选人输了普选票，却入主白宫。

美国大选本来就是一场泥地摔跤比赛，冲刺时刻变数更多，无论如何，不能低估“特朗普牛市”效应，更何况特朗普实际支持率可能被低估，他赢得连任可能性是存在的。四年前的特朗普旋风若再现，将是最大的惊奇。

（作者是本报高级评论员　pohlhg@sph.com.sg）